Avant la prise en compte de l’incidence des mesures proposées dans l’Énoncé, les projections financières du gouvernement montraient un budget équilibré en 2008-2009, suivi de déficits au cours des trois années suivantes.

Afin de permettre une comparaison de différents points de vue concernant la position financière du gouvernement, l’Énoncé a également présenté les projections financières de quatre organisations du secteur privé. Ces organisations ont utilisé leur propres prévisions économiques pour élaborer ces projections.

Cette année, les projections peuvent également être comparées à celles du Directeur parlementaire du budget (DPB), qui ont été publiées une semaine plus tôt.

Pour les trois prochains exercices, deux des organisations du secteur privé, de même que le Directeur parlementaire du budget, prévoyaient des déficits plus faibles, fondés sur le statu quo, que le gouvernement. Deux des organisations du secteur privé projetaient des déficits plus élevés que le gouvernement.

Il faut noter que toutes ces projections étaient en conformité avec les changements proposés au Programme de péréquation annoncés par le ministre des Finances lors de la réunion fédérale-provinciale-territoriale des ministres des Finances du 3 novembre 2008.




L’Énoncé économique et financier a pris des mesures pour protéger l’excédent budgétaire structurel du gouvernement. L’Énoncé a aussi proposé des mesures pour renforcer la stabilité du système financier du Canada en :

• s’assurant que le gouvernement a la flexibilité pour appuyer le système financier dans des circonstances exceptionnelles;
• offrant un répit temporaire aux aînés ayant un fonds enregistré de revenu de retraite et aux régimes de retraite privés réglementés par le gouvernement fédéral;
• augmentant le crédit disponible aux entreprises canadiennes.

L’Énoncé a lancé une discussion sur les options possibles pour stimuler une économie qui continue de s’affaiblir et pour renforcer les perspectives de croissance à long terme.






Comme le montre le tableau, en l’absence des mesures annoncées le 3 novembre visant à placer le Programme de péréquation sur une trajectoire de croissance viable ainsi que des mesures proposées dans l’Énoncé, le gouvernement aurait enregistré des déficits au cours de chacune des cinq prochaines années. Cela aurait menacé la position budgétaire structurelle du gouvernement.

L’Énoncé a donc pris des mesures pour protéger la situation financière du Canada.

• Le gouvernement a placé le Programme de péréquation sur une trajectoire de croissance viable.
• Il a confirmé que l’examen stratégique des dépenses des ministères ira de l’avant.
• Il a étendu la portée des examens stratégiques pour y inclure ses actifs. Il n’a pas procédé à un examen exhaustif de ces biens depuis 15 ans.
• Il a présenté les mesures en cours afin de présenter une évaluation plus précise des crédits des ministères.
• Il a présenté des propositions visant à accorder des augmentations salariales abordables dans le secteur public. L’approche du gouvernement vise à offrir des salaires concurrentiels et non à devancer le secteur privé. Le gouvernement est d’avis que les ententes de principe concernant les salaires conclues dans le secteur privé offriront bientôt des taux similaires à ceux proposés dans l’Énoncé. Finalement, selon ces conditions, le gouvernement a réussi à conclure une entente de principe avec le plus grand syndicat de la fonction publique.
  

En tenant compte des mesures proposées, l’Énoncé économique et financier projetait des budgets équilibrés ou excédentaires au cours des trois prochaines années.
Vu l’existence d’importants risques à la baisse et d’un éventail de prévisions du secteur privé particulièrement large, l’Énoncé contenait également un éventail de résultats budgétaires, fondés sur la moyenne des deux prévisions de PIB nominal les plus élevées et les plus faibles.
L’Énoncé mentionnait qu’« étant donné la volatilité de la situation économique et le fléchissement rapide des prix des produits de base, on ne peut exclure la possibilité d’un déficit ».
De plus, il était indiqué dans l’Énoncé que « si les mesures budgétaires adoptées pour protéger l’économie ou une nouvelle détérioration de la situation économique devaient se traduire par un déficit, le gouvernement ferait en sorte que ce déficit soit temporaire ».






Depuis que ces prévisions ont été complétées, c’est-à-dire au cours du dernier mois, trois événements interreliés se sont produits :

• les conditions économiques mondiales ont continué à se détériorer;
• les perspectives de l’économie américaine se sont aussi détériorées; et
• les prix des produits de base ont continué à diminuer nettement.

Il y a un mois, le FMI prévoyait que la croissance mondiale ralentirait à 2,2 % en 2009, bien en deçà du niveau de 3,5 % généralement associé avec une récession mondiale.

Depuis que le FMI a publié ses prévisions économique en novembre, la situation économique de plusieurs grandes économies s’est détériorée.

• Les États-Unis ont perdu 533 000 emplois en novembre, la pire réduction mensuelle en 34 ans. Au même moment, les chiffres pour les deux mois précédents ont été révisés à la baisse de 200 000 emplois. Le taux de chômage s’est élevé en novembre à son plus haut niveau en 15 ans, c’est-à-dire 7 %.
• L’activité manufacturière et non manufacturière a grandement diminué en novembre aux États-Unis.
• La prévision de la croissance économique de la Chine a été révisée à la baisse, passant de 8,5 % à 7,5 %.
• La Banque Mondiale a publié une prévision économique suggérant une croissance mondiale légèrement plus faible pour 2009.

Le 9 décembre, la Banque du Canada a réduit son taux directeur de 75 points de base en l’établissant à 1,5 %, son plus bas niveau depuis 1958.
En même temps, la Banque du Canada a aussi annoncé que l’économie du Canada « entre à présent en récession sous l'effet de la faiblesse de l'activité économique mondiale ».

À la lumière de ces nouvelles données, on s’attend maintenant à ce que la contraction de l’économie américaine au quatrième trimestre de 2008 soit plus importante que prévu à l’époque de l’Énoncé. Les attentes pour le premier semestre de 2009 ont aussi été revues à la baisse.

Cela se reflète dans les prévisions Blue Chip du 10 décembre, qui prévoient maintenant que l’économie américaine reculera de 1,1 % en 2009, alors que la contraction prévue n’était que de 0,4 % il y a un mois à peine.

Bon nombre de ces prévisions tiennent déjà compte de mesures additionnelles de stimulation financière aux É.-U.







La recul des attentes pour la croissance économique mondiale ont aussi fait nettement baisser les prix des produits de base au cours du dernier mois.

Nous sommes maintenant aux prises avec la chute des prix des produits de base la plus forte et la plus rapide de l’histoire.

À l’époque de l’Énoncé, les prix des contrats à terme sur le pétrole montraient que les cours du pétrole augmenteraient. En fait, les prix ont fortement chuté depuis l’Énoncé (voir le tableau ci-après).

Le déclin rapide et l’incertitude entourant les prix du pétrole expliquent largement la volatilité des prévisions du secteur privé à propos du PIB nominal.