Archivé - L'économie en bref
Janvier 2007

- L'économie en bref 2007 -

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Croissance de 1,7 % du PIB réel

Le PIB réel a augmenté de 1,7 % au troisième trimestre de 2006. La croissance de la demande intérieure finale a ralenti mais s'est quand même maintenue à un bon rythme (graphique 1).

Dépenses de consommation soutenues

Les dépenses de consommation réelles ont progressé de 4,2 % au troisième trimestre après des hausses de 3,8 % au deuxième trimestre et de 4,8 % au premier (graphique 2). Les dépenses relatives aux biens durables, semi-durables et non durables ainsi qu'aux services ont toutes augmenté. Fait à noter, les ventes de véhicules automobiles ont repris après avoir diminué au deuxième trimestre.

Le revenu personnel a augmenté de 5,3 % au troisième trimestre. Le revenu du travail a progressé de 4,4 % après s'être accru de 1,1 % au deuxième trimestre, la hausse des traitements et des salaires par employé ayant plus que compensé le ralentissement de la croissance de l'emploi. Le revenu personnel disponible réel a progressé de 5,6 %; par habitant, il a augmenté de 4,3 %, en hausse de 22 % par rapport au creux du deuxième trimestre de 1996. Le taux d'épargne des particuliers s'est établi à 1,5 %, en hausse par rapport à 1,2 % au trimestre précédent.

Principaux indicateurs économiques

(Variation en pourcentage en taux annuels, sauf indication contraire)

Diminution de l'investissement résidentiel

L'investissement résidentiel a chuté de 8,2 % au troisième trimestre après une baisse de 4,8 % au trimestre précédent (graphique 2). L'activité dans le domaine de la construction a fléchi de 12,5 %, le nombre de mises en chantier ayant diminué pour un deuxième trimestre consécutif. L'activité sur le marché de la revente a également reculé, ce qui a fait baisser les commissions des agents et les coûts de transfert des propriétés. Les dépenses en rénovations ont augmenté de 3,5 %.

Hausse soutenue des investissements des entreprises en usines et en matériel

En raison de la bonne tenue des bénéfices, les dépenses des entreprises en usines et en matériel ont augmenté pour un 15^e trimestre consécutif, la hausse s'élevant à 7 %. La construction non résidentielle a progressé de 4,7 % grâce à l'essor des projets d'ingénierie. Toutefois, les travaux de construction d'immeubles, comme les tours de bureaux et les centres commerciaux, ont diminué pour le deuxième trimestre de suite.

Les investissements en machines et en matériel ont progressé de 8,9 %; il s'agit d'une 15^e hausse d'affilée. Les dépenses en immobilisations des entreprises ont augmenté pour les véhicules automobiles, les ordinateurs, les logiciels et le matériel industriel, mais elles ont diminué pour le matériel de télécommunications.

Ralentissement de l'accumulation de stocks par les entreprises

Les entreprises ont ajouté 15,3 milliards de dollars à leurs stocks au troisième trimestre, soit moins que les 18,6 milliards de dollars accumulés au deuxième trimestre. Les stocks des grossistes et des détaillants ont diminué tandis que ceux des manufacturiers augmentaient, les importations de véhicules automobiles ayant dépassé les ventes intérieures. Malgré une accumulation globale moins importante, le ratio des stocks aux ventes a augmenté pour atteindre son niveau le plus élevé en plus de deux ans.

Hausse des exportations après deux baisses

Les exportations réelles ont augmenté de 3,6 % au troisième trimestre, après avoir enregistré deux baisses consécutives (graphique 3). Les exportations de biens industriels et de machines et de matériel ont fait un bond, en raison de la vigueur des investissements des entreprises américaines. Toutefois, les exportations de produits de l'automobile, de voitures, de camions et de pièces ont chuté, ce qui s'explique sans doute par la baisse, au trimestre précédent, des ventes aux États-Unis de véhicules automobiles produits en Amérique du Nord. Les exportations de services ont chuté de 5,6 %.

Hausse des importations supérieure à celle des exportations

La croissance des importations réelles a ralenti pour s'établir à 4,1 %, par rapport à 8,6 % au deuxième trimestre; il s'agit de la 12^e hausse consécutive depuis que le dollar canadien a commencé à s'apprécier à la fin de 2002. Les gains marqués au chapitre des machines et du matériel et des produits de l'automobile ont plus que compensé la baisse des importations de biens industriels. L'accroissement des importations dans le secteur de l'automobile s'explique par une hausse de plus de 10  % des ventes de véhicules au Canada. La hausse des importations de machines et de matériel a été stimulée par l'augmentation des dépenses des entreprises. Les importations de services ont chuté de 5,4 %.

Légère hausse de l'excédent du compte courant

Au troisième trimestre, le recul des termes de l'échange a renforcé la légère incidence négative des mouvements de la balance commerciale réelle sur l'excédent commercial nominal. Les prix des importations ont augmenté plus fortement que ceux des exportations, par suite de la hausse des prix des produits de l'énergie importés et de la baisse des prix de ces produits à l'exportation. L'excédent commercial a baissé de 3,0 milliards de dollars pour s'établir à 31,9 milliards. Toutefois, le déficit du revenu de placement a diminué de 4,4 milliards de dollars, par suite de la hausse des bénéfices que les Canadiens ont tirés des investissements directs à l'étranger. L'excédent du compte courant a augmenté légèrement de 1,6 milliard de dollars pour s'établir à 20,3 milliards, soit 1,4 % du PIB nominal.

Bénéfices soutenus pour les sociétés

Au troisième trimestre, les bénéfices des sociétés ont grimpé de 11,2 %. Leur part du PIB nominal est ainsi passée de 13,7 % au deuxième trimestre à 14,0 % au troisième. C'est un peu en deçà du sommet de la fin de 2005, la moyenne historique étant de 10,2 % (graphique 4). La hausse des prix des métaux a fait grimper les bénéfices de l'exploitation minière, et des prix élevés ont contribué à faire augmenter les bénéfices des fabricants de produits du pétrole et de charbon. Les secteurs de la construction et des banques ont également enregistré des gains solides.

Faible inflation des prix à la consommation

Après avoir baissé de 0,4 % au deuxième trimestre, l'indice implicite du PIB, qui fournit une mesure globale des prix, a progressé de 0,5 % au troisième trimestre. Il s'établit ainsi à 1,4 % de plus que le niveau enregistré un an auparavant.

Mesurée d'une année sur l'autre, l'inflation des prix à la consommation a baissé, passant de 2,8 % en mai à 0,9 % en octobre, en partie à cause de la réduction de la taxe sur les produits et services et de la baisse des prix de l'énergie. L'inflation mesurée par l'indice de référence, qui exclut les huit éléments les plus volatils de l'IPC et l'effet des changements des impôts indirects, s'établissait à 2,3 % en octobre, juste au-dessus de la cible de 2 %.

Légère hausse du faible taux de chômage

De faibles pertes nettes d'emplois en juin, en juillet et en août ont limité la croissance de l'emploi à 0,4 % au troisième trimestre. Toutefois, la croissance soutenue de l'emploi en octobre et en novembre a porté à 283 200 le nombre net d'emplois créés au Canada depuis la fin de 2005, ce qui représente une saine progression. Le taux d'activité était de 67,2 % en novembre, en hausse par rapport à 67,1 % en octobre.

Après être descendu à 6,1 % en mai et en juin (son niveau le plus bas en plus de 30 ans), le taux de chômage a légèrement augmenté. En novembre, il était de 6,3 %, en hausse par rapport à 6,2 % en octobre, mais en baisse par rapport à 6,5 % en août.

La productivité horaire du travail pour l'ensemble de l'économie a augmenté de 0,3 % au troisième trimestre après avoir diminué, pour la première fois en deux ans, de 0,3 % au deuxième trimestre. Le coût en main-d'ouvre par unité produite a augmenté au troisième trimestre, s'établissant à 1,6 % de plus qu'un an auparavant.

Maintien du taux directeur de la Banque du Canada

Le 5 décembre, la Banque du Canada a maintenu pour la quatrième fois de suite son taux directeur - le taux cible du financement à un jour - à 4,25 %, après sept hausses de 0,25 point de pourcentage en neuf mois jusqu'en mai 2006. La Banque a indiqué qu'elle « juge à l'heure actuelle que le taux cible du financement à un jour se trouve à un niveau compatible avec la réalisation de la cible d'inflation à moyen terme ». Le 12 décembre, à la suite de la décision du Federal Open Market Committee, la Réserve fédérale américaine a maintenu son taux directeur à 5,25 % pour la quatrième fois d'affilée. Auparavant, elle avait observé une politique de resserrement monétaire depuis juin 2004, haussant son taux à 17 reprises. Les taux d'intérêt américains sont supérieurs aux taux canadiens pour l'ensemble des échéances.

Le 12 juin, les prix des produits de base demeurant élevés, le dollar canadien a clôturé à 91,05 cents américains, son plus haut niveau en 28 ans. Il a fléchi par la suite, clôturant à 86,81 cents américains le 12 décembre.

Nota - Sauf indication contraire, les données et les variations en pourcentage sont en taux annuels. Les données qui paraissent dans le présent document sont celles du 12 décembre 2006, en fin de journée.

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